欧洲“折中版”量化宽松即将出台

欧洲央行将于1月22日举行货币政策会议。市场普遍预测，央行行长德拉吉将在会后的记者会上宣布启动主权债券购买计划，以期改善长期处于低位甚至是负数的通货膨胀率，提振欧元区经济。“有一点是非常清楚的，欧洲央行采取量化宽松政策已成定局。”比利时布鲁格尔经济研究所主任宫塔姆·沃尔夫向记者表示，目前的问题是欧洲央行将采取何种形式来购买主权债券。分析认为，面对来自德国的压力，此轮欧版量宽将是一个欧洲央行与德国意见彼此折中的版本。

据称，欧洲央行可能采取的量化宽松选项有四：一是采取类似美国联邦储备委员会和英国央行的措施，欧洲央行依据各成员国在央行的资本权重购买各国债券;二是欧洲央行将所购买的债券仅限定于高质量的主权债券，这样能促使投资者买进风险更高、收益率也更高，但评级较低的债券;三是区域内成员国央行买入本国公债，将风险控制在有问题的国家内部;四是由欧洲央行和成员国央行分别购买主权债券，风险分摊。

美国《华尔街日报》21日报道称，欧洲央行执行委员会提出的“欧版量化宽松”计划可能是将在未来至少一年的时间里，每月购买约合500亿欧元的债券。

目前看来，舆论预计欧洲央行采取第四种选项的可能性最大。其中包括由欧洲央行买入一部分债券，风险由整个欧元区共同担当;同时，为了减少来自德国方面的阻力，此轮量宽将采取折中方案，部分债券由各国央行自行承担，所购规模与各自经济规模相当。

谈及量化宽松政策给欧元区经济将带来怎样的影响时，比利时鲁汶大学经济学教授罗格·蒂斯对记者表示，对银行来说，量化宽松通过降低利率，能提振信贷。此外，量化宽松还会促使欧元贬值，使欧元区的产品在国际市场上更具竞争能力，拉动欧元区出口的增长，最终达到提振欧元区经济的目的。对企业而言，量化宽松政策将会使它们更愿意将资金用于投资活动，而对普通消费者而言，这将促进人们从口袋里掏出更多钱消费。

但是，“量化宽松政策不是灵丹妙药”的反对声音也一直存在。反对者担心，注入市场的大量流动性可能会背离政策设计的初衷，资金可能流向高风险行业。如果由欧洲央行按照各成员国在央行持股比例购买，那将意味着将近一半的资金将流入目前经济状况较好的德国和法国。此外，如果采取将风险控制在成员国内的措施，将会严重削弱欧洲央行作为一个跨国金融机构的公信力。“这无异于向市场宣布，欧洲央行不再是一个统一体。”宫塔姆·沃尔夫说。

美国地区金融公司首席经济学家理查德·穆迪对本报记者表示，不管欧版量宽采取何种形式，是否为无限制购债的开放式量宽，其对欧元区经济的实质作用不会太大，其影响将主要不是通过信贷扩张渠道，而是在欧元贬值的情况下通过贸易渠道带来影响。即使欧元进一步贬值，出口受益最大的国家将是德国，而德国是最不需要帮助的国家。穆迪认为，短期内预计金融市场将因欧版量宽而加剧波动。

(本报布鲁塞尔、华盛顿1月21日电 本报驻比利时记者 吴 刚 本报驻美国记者 吴成良)