几句话讲清“沪港通”：沪港通 通向何方?

在沪港通启用之前，内地居民是无法买卖港股的，香港居民也无法自由买卖内地股。很多很有实力的公司，比如马化腾的腾讯、李嘉诚的长江实业还有几大国有银行都在香港上市，内地投资者却无法购买香港的股票，这无疑是一个遗憾。

沪港通的出现解决了这个问题。 4月10日上午，国务院总理李克强出席博鳌亚洲论坛时，表示“将积极创造条件，建立上海与香港股票市场交易互联互通机制”，当天下午沪港两地就同时发布了公告。“沪港通”消息一出，整个资本市场为之沸腾。

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什么是沪港通 沪港通如何实现作用？ 

6个月后，不仅内地投资者可以通过A股账户买卖港股，香港及海外投资者也可以通过港股账户买卖上海股票。香港财经事务及库务局局长陈家强评论说，此次公布及落实沪港通，由推行的时间到具体运作，大前提均是将对市场的冲击减到最低，例如目前A、H股的差价处于历史低位，而且并非如2007年般，H股一面倒较A股便宜，所以目前是实行沪港通的好时机。

通俗的讲，沪港通的作用类似物理学中的联通器原理：两个水池，如果从底部联通一根水管，不考虑汇率、交易等摩擦成本，两个水池的水平面的落差将消失并最终达到同一个高度：但这次沪港通不是在底部连管子，而只是在水面上搭了一座小桥，真正意义上的套利无法进行（比如从甲市场买便宜的股票，然后转托管到乙市场卖掉）。因此两个池子的水面落差会缩小，但不会完全趋于一致。

港交所行政总裁李小加称，制度改革的节奏和速度，以及开放的节奏和速度这一对矛盾很难解决。沪港通像个齿轮，以最小的制度变化来达到市场化的效益。这个矛盾缓解，可以使改革过程里不会为了开放而过度加速。  

沪港通将有利于人民币的国际化进程

沪港通的出现极大地促进了人民币的国际化。按照这次两地市场互联互通的交易规则，尽管其业务涉及两地交易，属于双向投资，但基本上以人民币为结算货币，这自然使人民币国际化迈出了一大步。人民币国际化已经推行多年，但是这些年人民币国际化基本以贸易结算为主，人民币作为投资货币及储备货币所占的比重微乎其微。沪港通开启了人民币的新投资渠道。李小加表示，即将推出四只新的商品合约中，将有三只金属期货以人民币交易。李小加认为，随着中国经济不断崛起，中国已经成为全球很多大宗商品的主要消费国和进口国，如何让中国内地商品市场走向国际化，如何让中国在国际商品市场拥有与其经济实力相匹配的话语权和定价权，已经成为所有中国期货界人士追求的共同梦想。

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沪港通对沪港两地的投资者而言是重大利好

开通香港和上海两地股票市场互联互通的投资交易，可以把国内投资者带进香港市场及全球市场。中国经济通过这十几年的发展，不仅国家的经济实力得到增强，居民的财富也得到快速增长。随着国内居民财富的增长，居民需要更多元化的投资渠道，但由于中国金融市场不成熟，国内居民的投资渠道十分有限。沪港通的开通能够把国内居民的投资渠道扩展到香港市场，通过香港市场让其资产实行全球配置。这样可以让国内居民的资产建立在更为优化分散的投资组合上，降低涌入国内房地产市场这座独木桥所面临的风险。更重要的是，当国内居民进入国际市场之后，其投资行为、投资理念、投资取向等都将发生巨大的变化，而这种变化很容易传递到中国股市上来，从而有利于国内股市逐渐地向成熟及健康的市场方向发展。上海股市可能在这一过程中真正繁荣起来。

沪港通是中央政府对香港的福利之一

此外，沪港通无疑是对香港经济的一针兴奋剂。对香港市场来说，这意味着对13亿人口所持有的财富打开了一个流入口。这个口子看上去是涓涓细流，但如果香港这个市场能够真正给国内投资者以合理报酬，国内有多少资金将涌入香港市场是很难想象的。有舆论认为，设立上海自贸区对香港人民币离岸中心形成了冲击，而央行自去年开始不断收紧打击跨境套利交易则从中短期也直接冲击了香港最近几年颇为依赖的跨境套利红利。这次沪港通的推出是中央对香港的福利之一。李克强总理在两会后的记者会上对香港的表态还历历在目，总理说，中央对香港的政策不会变，香港在未来的国际竞争中定会继续保持优势，凡是有利于香港的事我们都会做，沪港通的出现证明中央政府对香港表态所言非虚。陈家强曾明言，“内地对香港开放金融政策并非是送大礼”，那么，沪港通无疑是重磅礼品之一。

借用李小加的表态，沪港通必将会对中国内地商品市场的国际化和香港未来商品发展的方向提供重要启示。放眼未来，陆港两地的更进一步的合作交流在商品期货 “互联互通”上面。有消息指称，港交所会首先争取与上期所产品互挂，之后再逐步实现两个市场的“商品通”，实现香港和内地双向买卖，到了那时，两地的资本市场必将实现新一轮的繁荣盛景。（蔡啸天）