沪港通和自贸区齐推 深层次资本账户开放呼之欲出

17日，“沪港通”正式启动，市场关注的焦点之一是其对资本账户开放的撬动。同时，央行官员表示央行有意在上海自贸区有条件地开放资本项目可兑换，也为下一步资本项目可兑换提供了强大驱动力。

自引入跨境人民币结算以来，人民币的使用日益普及。横向看来，人民币的使用已经扩展到香港、新加坡、欧洲、美洲等地;纵向来看，人民币正在逐步开放资本账户，并在现有的离岸中心深化人民币的渗透度。近年人民币国际化可谓硕果累累，但却依然任重道远，资本项目管制似乎成为人民币国际化的最大“瓶颈”。

“沪港通”的推出一个重要背景是中共十八届三中全会提出“推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度”。尽管目前“沪港通”属于“闭环交易”，且额度有所限制，短期内对资本账户开放的影响较为有限，但“沪港通”的推出将为下一步资本账户开放打下基础。

上海市政府发展研究中心主任肖林表示，从国际货币发展的历史来看，货币可兑换进程往往伴随着货币国际化的进程。无论是现在的“沪港通”，还是未来可能出现的“沪伦敦通”、“沪纽约通”以及上海自贸区自由贸易账户的各项探索都为人民币国际化、资本项目可兑换提供了前提和必要的纵深。”

对于人民币资本项目可兑换，在业内一度存在争议。央行上海总部副主任兼上海分行行长张新此前公开表示，央行将全面推动人民币资本项目可兑换。国务院在上海自贸区建设的总体方案中，也强调要在人民币资本项目可兑换方面创造条件、先行先试。张新同时指出，在上海自贸区试验的是“分类别、有管理”的可兑换，所谓“分类别”是对实体经济有迫切需要的部分搞可兑换，所谓“有管理”就是继续实施必要的审慎管理。

上海市金融办综合处处长崔远见透露，上海自贸区下一步的重点之一是在人民币跨境投融资这一块，还要把外币、证券、保险这些功能都囊括到自由贸易账户中来。

“自由贸易账户是个非常好的载体，我们要用好这个载体。人民币资本项目可兑换有那么多分项，想推哪项可以先到自贸区来试，成熟一项推进一项，”崔远见坦言，“自由贸易账户和‘沪港通’就好比是双向开放的两条腿，这两个轮子同时驱动可以为下一步资本项目可兑换提供很好的驱动力。”

在星展银行(香港)有限公司经济研究部执行董事梁兆基看来，“沪港通”的开启以及上海自贸区的成立为人民币提供了更大的国际平台，通过逐步放松对资本账户的管制来促进人民币的使用。(记者有之炘)